曾經(jīng)唱遍大江南北的“瀏陽河”將瀏陽河酒帶進了百姓人家。然而，歲月蹉跎，昔日輝煌的瀏陽河酒在經(jīng)過幾次借殼上市未果后，近日傳出“已經(jīng)停產”的消息。在業(yè)內人士看來，瀏陽河重資本忽略基礎建設，公司停產是必然的結果。

　　多次借殼未果

　　公司“已經(jīng)停產”

　　據(jù)媒體5月10日報道，湖南瀏陽河酒業(yè)發(fā)展有限公司(下稱瀏陽河酒)正式宣告停產，并下發(fā)緊急通知遣散員工。不過，這一消息被瀏陽河酒多位公司銷售管理人員否認，并表示，“目前并未收到停產通知，是公司在湖南瀏陽的生產基地暫時停產，計劃更換基地。5月11日，公司會有公告刊登”。

　　對于“瀏陽河停產”的消息，銷售公司雖然給出了“更換基地”的說法，但是，對于“5月11日，公司會有公告刊登”一事，《證券日報》記者在截稿時也未能在其官方網(wǎng)站上找到相關的字眼。

　　在一位不愿具名的業(yè)內人士看來，瀏陽河停產是事實，因為這么多年來，公司一直在尋求上市之路，經(jīng)營十分混亂。據(jù)其介紹，瀏陽河旗下很多貼片的品牌，這些品牌只獲得了瀏陽河的商標使用權，瀏陽河并未給其供應基酒。

　　“這些貼牌產品僅靠瀏陽河這個品牌每年都會賣不少的錢。如果外界都知道瀏陽河已經(jīng)停產了，那么這些貼牌酒就很難再銷售。”上述人士如此對記者表示。

　　《證券日報》記者通過瀏陽河官方網(wǎng)站公開電話得知，瀏陽河銷售公司和瀏陽河生產廠是獨立運作的。“生產廠家沒有瀏陽河的銷售權，銷售公司沒有生產權。”瀏陽河銷售公司人事部相關人員表示。

　　對于瀏陽河停產的說法，上述人員表示：“瀏陽河酒的銷售工作還在繼續(xù)，目前也沒有接到瀏陽河停產的通知。作為一家知名的酒企，瀏陽河不會輕易的停產。”

　　值得一提的是，在瀏陽河官方網(wǎng)站上，在媒體報道欄目中，有關瀏陽河的新聞報道時間停留在2012年。而公司新聞資訊中唯一一條新聞資訊是“瀏陽河酒雙百核心品牌工程2014年春季大型招聘”，時間為2014年1月13日。

　　事實上，瀏陽河見諸報端的事件多數(shù)與其上市有關。

　　據(jù)了解，瀏陽河歷史高峰時的銷售額曾達到20億元，公司在2006年試圖單獨上市，但未能實現(xiàn)。2009年，瀏陽河酒借殼通葡股份失敗;2013年11月分，大元股份發(fā)布公告稱，擬收購瀏陽河酒100%股權，最終也告吹;2014年，瀏陽河與皇臺酒業(yè)的重組仍以失敗告終。數(shù)年間，瀏陽河幾次借殼上市未果，而作為一家生產型企業(yè)，在管理層忙于“資本運作”中時，公司的生產銷售狀況如何，從近年來的業(yè)績可以一窺究竟。

　　根據(jù)*ST皇臺此前的披露，瀏陽河酒業(yè)在2012年、2013年的營收分別為1.69億元、2.15億元，而凈利潤分別只有126.56萬元和1298.82萬元。

　　白酒專家肖竹青接受《證券日報》記者采訪時也表示：“在白酒行業(yè)不景氣的大背景下，直接上市已不可能，瀏陽河近年來發(fā)起的曲線上市其最終目的還是要讓投資者‘金蟬脫殼’。”

　　肖竹青表示，任何一個成功的白酒品牌都有占銷量50%的核心市場，如山東景芝在山東濰坊一個地級市銷售6億元以上，杜康在河南銷售近10億元，沒有基礎市場的白酒企業(yè)是虛的，瀏陽河就沒有形成自己的基礎市場，招商差、庫存嚴重，經(jīng)銷商抱怨很大，銷售持續(xù)不振。另外，公司產品開發(fā)過多過亂，價格體系混亂，大量客戶費用無法及時核銷導致市場誠信缺失，供應商不敢賒貨，代理商不敢打款，現(xiàn)金流斷裂，在曲線上市算盤又均告失敗后，停產也就是必然的結果。

　　百億元夢或破滅

　　業(yè)內稱是“人禍”

　　在業(yè)內人士看來，瀏陽河停產的消息傳出，和管理層當年與戰(zhàn)略投資者簽訂對賭協(xié)議有一定的關系。公司近年來不斷嘗試上市也充分說明了這一點。

　　據(jù)瀏陽河官方網(wǎng)站信息顯示，2011年11月16日，瀏陽河酒業(yè)引入包括湖南高新創(chuàng)投集團有限公司、上海景林資產、上海費倫資本在內的10余家機構的總計10億元戰(zhàn)略融資，并計劃2015年前在A股實現(xiàn)上市。

　　而據(jù)媒體報道，瀏陽河與PE簽訂的協(xié)議對公司2012年、2013年、2014年業(yè)績做了約定。根據(jù)協(xié)議，瀏陽河2012年銷售收入不低于12億元，凈利潤不低于3億元;2013年銷售收入不低于16億元，凈利潤不低于4.2億元;2014年銷售收入不低于22億元，凈利潤不低于6億元。如果達不到上述約定的業(yè)績，控股股東將低于部分的差價折合成相應的股份補償給PE機構投資者。

　　然而，這項被瀏陽河酒業(yè)董事長彭潮譽為：“引進戰(zhàn)略投資標志著瀏陽河進入到品牌運營、資本運作的時代。”的引入戰(zhàn)投舉措，在多次借殼“碰壁”后，其上市夢變得十分的遙遠。

　　在業(yè)內人士看來，瀏陽河與PE簽訂協(xié)議是在白酒行業(yè)黃金發(fā)展期，如今，酒行業(yè)進入深度調整期，酒企都面臨較大的生產和銷售壓力，瀏陽河想完成業(yè)績困難重重。另外，如果瀏陽河停產是事實，也預示著公司當前定的“百億元”戰(zhàn)略目標將泡湯。

　　在瀏陽河官方網(wǎng)站上，公司亮出了“百億工程”戰(zhàn)略目標。2014年的經(jīng)營管理目標未20億元;2015年的經(jīng)營管理目標為30億元。2016、2017年、2018年的經(jīng)營管理目標分別為50億元、70億元和100億元。

　　在一位酒業(yè)資深人員看來，在酒行業(yè)黃金期，很多白酒企業(yè)都樹立了百億目標。但在白酒行業(yè)調整期，要想實現(xiàn)百億目標并非易事。

　　事實上，受白酒行業(yè)調整影響，很多白酒企業(yè)都處在虧損或轉型中。那么，瀏陽河的停產是個案還是行業(yè)調整下白酒企業(yè)的寫照?

　　行意互動董事長晉育鋒表示，瀏陽河酒為資本而資本，忽略基礎建設，本末倒置，淪落如此，也是必然。

　　“瀏陽河是個案，并不能代表行業(yè)，主要是管理層玩資本游戲導致下的結果，是人禍。”上述業(yè)內人士稱。