一杯瀏陽河酒伴隨著一首家喻戶曉的民歌曾讓多少人沉醉其中。如今，瀏陽河民歌依然飄逸四方，而瀏陽河酒似已芳香散盡，僅剩下一點點勾兌的酒精了。被簡稱為“瀏陽河酒”的湖南瀏陽河酒業(yè)發(fā)展有限公司已停產(chǎn)，并下發(fā)緊急通知遣散員工。對此，一位公司高管閃爍其詞地解釋為“更換基地”，并聲稱新基地在一家上市公司手上，不便透露。

　　其實，在宏觀經(jīng)濟下行、行業(yè)產(chǎn)能過剩、遏制“三公消費”、酒類塑化劑負(fù)面新聞等多重因素疊加之下，白酒行業(yè)快速增長的“黃金十年”。瀏陽河酒停產(chǎn)并不足為奇。這幾年，瀏陽河酒就像喝得酩酊大醉的醉漢一樣，端著酒杯在實體和資本之間搖搖晃晃，早就迷失了方向。

　　在巔峰期，瀏陽河酒借助五位超女代言展開火熱的品牌宣傳、瘋狂的廣告轟炸，2006年銷售額一度達(dá)到20億。一時間，喝瀏陽河酒似乎成了時尚?？山鼛啄陙?，瀏陽河酒業(yè)績每況愈下，特別是其與資本市場的瓜葛，悲劇一幕又一幕。2006年瀏陽河酒曾圖單獨上市，后因爆發(fā)“嚴(yán)重內(nèi)訌”而擱淺。2013年以來，瀏陽河又三次欲借殼上市，先是攀通葡股份“高枝”，后是傍大元股份“大腿”，再又轉(zhuǎn)投*ST皇臺“懷抱”，前后花了9年，耗費了大量銀兩，仍未如愿。

　　瀏陽河酒急迫上市是為化解決企業(yè)資金鏈難題。在相當(dāng)一段時間內(nèi)，瀏陽河酒是個品牌空架子，本身并不釀酒，而是走“輕資產(chǎn)”路線，采用“借雞生蛋”模式，由五糧液酒廠為其OEM，雙方的協(xié)議是，五糧液生產(chǎn)瀏陽河品牌系列酒，瀏陽河酒業(yè)負(fù)責(zé)品牌推廣和市場營銷，雙方按照約定比例分享利潤。

　　瀏陽河酒借助品牌特定的人文內(nèi)涵而走俏，在與五糧液合作的8年里，倒也賺得盆滿缽盈。其品牌效應(yīng)也像酒精發(fā)酵一樣，影響不斷擴大，品牌榮獲“跨世紀(jì)中國著名白酒品牌”、“中國馳名商標(biāo)”，無形資產(chǎn)達(dá)到100億元 ，瀏陽河酒風(fēng)頭一時無雙。

　　不過，OEM模式在為自身不產(chǎn)酒、空手套白狼的瀏陽河酒業(yè)帶來巨大成功的同時，也埋下了隱患。合同到期前，五糧液對瀏陽河酒提出了要么漲價要么斷供的選擇。

　　關(guān)鍵時刻被卡脖子，痛定思痛，瀏陽河酒需要有自己的釀酒基地，拋開OEM廠商 “單飛”。瀏陽河酒的規(guī)劃是，在瀏陽市永安鎮(zhèn)打造一個國家級大型白酒生產(chǎn)基地，投資27.5億建設(shè)占地面積1500畝的瀏陽河國際名酒城，集五谷生產(chǎn)、糧食加工、印刷包裝、倉儲物流、文化旅游、名酒博覽于一體，年生產(chǎn)能力達(dá)10萬噸，年產(chǎn)值50億，實現(xiàn)利稅5.5億，成為中南地區(qū)最大的白酒基地和中國酒文化的窗口。

　　宏偉的規(guī)劃需要龐大的資金支撐，急于尋覓風(fēng)投的瀏陽河酒，迫于PE的壓力，又立下了不切實際的“對賭協(xié)議”，結(jié)果對賭失敗，原控制人彭潮失去控股權(quán)，公司老臣被悉數(shù)清洗，骨干員工紛紛跳槽，分別投奔金六福、白沙液、武陵源等瀏陽河酒的競爭對手。

　　而讓市場糾結(jié)的是，瀏陽河酒品牌旗下衍生了“瀏陽河”、“金世紀(jì)”、“紅太陽”、“喜洋洋”、“萬事興”、“2008”、“青花瓷”、“瀏陽河年份酒”等八大系列產(chǎn)品，令人眼花繚亂，其中不免魚龍混雜，假酒泛濫。由于產(chǎn)品開發(fā)過多過濫，而其價格體系又十分混亂，導(dǎo)致市場誠信缺失，供應(yīng)商堵住貨源，不敢賒貨，代理商心有余悸，不敢打款，于是現(xiàn)金流斷裂。在曲線上市圈錢的如意算盤落空后，停產(chǎn)也就是必然的了。

　　瀏陽河酒停產(chǎn)具有警世的標(biāo)本意義。

　　首先，真正優(yōu)秀的品牌必須依托實體企業(yè)支撐，要有自己的過硬產(chǎn)品，玩空手套白狼這一招，其實是在市場大潮中裸泳。當(dāng)今世界，有不少像瀏陽河酒一樣的“裸泳者”，經(jīng)濟狂潮消退之下，喧鬧的沙灘上留下的是他們惶恐、尷尬的赤裸的身影。而這一無力遮羞的身影正是浮躁所帶來的一大致命傷。

　　其次，想通過曲線上市“金蟬脫殼”已不太可能。一些企業(yè)借殼上市，不是為了壯大實體企業(yè)，而是企圖借股市撈一把絕塵而去。殊不知如今的資本市場已漸趨成熟，市場日益走向清明，像瀏陽河酒這些幻想靠股市圈錢的公司，即便僥幸混入股市，投資者也會用腳投票。再說，上市公司有嚴(yán)格的信息披露制度，信息披露的透明性、公開性又怎能讓瀏陽河酒這些財務(wù)較為陰暗的企業(yè)在股市長期蒙混?

　　再次，風(fēng)投不是所有企業(yè)的救命稻草，沒有業(yè)績支撐的資本杠桿又有什么意義呢?瀏陽河酒在引入風(fēng)投時略顯盲目，隨后的業(yè)績對賭讓處于行業(yè)調(diào)整中的瀏陽河酒失去方向。而近兩年的重組，嚴(yán)格意義上并非瀏陽河酒在主導(dǎo)，而由此前進入的風(fēng)投在操縱。而瀏陽河酒卻在近幾年里借道資本市場的過程中荒廢了主業(yè)。正如有市場人士所言，不重視廠商關(guān)系、不注重經(jīng)營團隊打造、盲目依賴資本運作的酒企走不遠(yuǎn)。

　　“瀏陽河，彎過了幾道彎，幾十里水路到湘江……”瀏陽河酒，如今它自己要彎過幾道彎呢?

　　(作者系晶蘇傳媒首席分析師，財經(jīng)媒體專欄作家)