據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，在酒鬼酒被曝光欲以換股方式并購金六福創(chuàng)始人吳向東旗下最優(yōu)質(zhì)的白酒資產(chǎn)湘窖酒業(yè)之后，白酒行業(yè)又發(fā)生幾宗并購事件。近日，有消息稱曾經(jīng)折戟IPO之路的華致酒行即將重組上市公司酒鬼酒股份有限公司；與此同時，四川鳳求凰投資管理有限公司也投資2.28億元控股中國白酒百強企業(yè)山東溫和王酒業(yè)集團，白酒產(chǎn)業(yè)嫣然成為資本市場的香餑餑。在白酒行業(yè)依然處于產(chǎn)能過剩、品牌過剩、競爭過度的艱難時期，各路資本是否已經(jīng)確認白酒行業(yè)的底部？酒業(yè)并購高潮是否正在漸行漸近？哪些白酒企業(yè)正在走出行業(yè)低谷？行業(yè)并購案增多是否改變國內(nèi)白酒行業(yè)格局？廣發(fā)證券食品飲料行業(yè)首席分析師王永鋒分析最近白酒行業(yè)的并購案增多內(nèi)在原因。

　　王永鋒：并購案增多，最主要原因是行業(yè)的底部已經(jīng)到，行業(yè)基本面從2012年開始，由于國家政府這個反腐導致行業(yè)的需求大幅下滑，2012年、2013年到2014年這兩年半，再加上2015年這半年這些行業(yè)就一直在往下調(diào)整，調(diào)整完了之后，今年基本上是一個墊底的復蘇，在這種情況下，一些小的企業(yè)撐不住了，就會并購重組就會慢慢縮下來。五糧液并購過兩個，洋河都去并購過，這些并購在未來1到2年會看到更多并購案例出來。

　　白酒行業(yè)的冬天比較長，經(jīng)過3年左右的調(diào)整，現(xiàn)在肯定是歷史底部，2015年目前來看，2015年一季度、二季度，從財務報表上也能看出是慢慢見底的，但是見底之后增速有多快，爬起來速度有過快，現(xiàn)在還是有分歧，但是我們更傾向于不會特別快，可能行業(yè)的增長可能就是一個個位數(shù)的增長，可能連5%都不會到，可能是一個很弱的復蘇。

　　從股價的表現(xiàn)來看，股價是明顯是前于行業(yè)整體的復蘇的情況。股價漲跟業(yè)績漲不大匹配，股價漲的明顯比業(yè)績都很多，最主要是兩個原因，第一個是因為2012年的時候行業(yè)不行了，估值被打的很低，像茅臺和五糧液估值都打到都不到10倍，當時最低的時候應該是7、8倍的樣子，而現(xiàn)在它們的估值基本說都回復到20倍了，光估值代替股價的上漲大概有1倍多，這是第一個原因。第二個原因跟現(xiàn)在市場環(huán)境有關系，基本上可以認可這是一個牛市，牛市里會把這些估值都會給抬起來，所以最核心是估值的上漲，而跟業(yè)績的增長沒有太大的關系，因為它們業(yè)績增長從一季報、二季報到未來的中報到三季報不會特別快，一線龍頭的公司，就有5%到10%的增長，好一點可能會10%多到20%，二三線也就是15%到25%這樣的增長，不會特別快，最核心的還是估值提升帶起來的。

　　業(yè)績增長跟并購是兩條路，業(yè)績增長是你內(nèi)生性的增長，并購是另外一條線是外延式的擴張，它對于這條線會存在，這兩個加起來才是未來真正的業(yè)績增長，就是內(nèi)生性的增長和外延性的增長加起來，這兩個是同時存在的。 國企改革的事情，因為現(xiàn)在就是等于是三條線，第一個是基本的業(yè)績增長，第二個是并購，第三個國企改革，如果第三條線加進去的話，這個就更不好說了。這三條線里面都會存在有機會。一線白酒里面，可能相對來說業(yè)績增長慢一些，但是并購和國企改革的力度要大一些，五糧液今年說了肯定要國企改革，茅臺說是2017年之前，如果五糧液改了，瀘州老窖也不會落下，因為它們都是四川省國資委的。前兩個禮拜，國家也是出臺國企改革的一些政策，從后面的并購跟國企改革來說，機會還是蠻大的，二三線的白酒的成長性比一線白酒好一些，它的并購沒有像一線白酒規(guī)模那么大，第三個國企改革它們也都有，都有機會吧。

　　現(xiàn)在肯定是白酒一個大的底部，但是底部慢慢往起抬可能到今年是2015年，往后看2016到2017年增速慢慢會上去，會從之前比如說5%到10%，甚至到將來15%這樣的增速會上去，是這樣一個節(jié)奏。