原標(biāo)題：恒天然擬購貝因美20%股權(quán)

　　全球最大乳制品出口商恒天然，經(jīng)歷了去年肉毒桿菌烏龍事件，目前還在被達(dá)能起訴，但絲毫未放緩在中國擴張的步伐。昨天，恒天然宣布向中國最大的奶粉生產(chǎn)企業(yè)貝因美啟動要約收購至多20%股權(quán)。

　　□發(fā)布

　　恒天然將成貝因美二股東

　　恒天然和貝因美昨天下午舉行的一場發(fā)布會上并未披露此次收購的金額，不過按照6月19日開始停牌前的貝因美市值估算，20%股權(quán)市值大約30億元。如收購成功，恒天然將成為貝因美第二大股東。恒天然集團承諾其自身及其關(guān)聯(lián)方不謀求貝因美的控制權(quán)。

　　“雙方將開放各自的渠道”，恒天然全球首席執(zhí)行官西奧·史畢根斯表示，恒天然將提供牧場管理、牛奶生產(chǎn)、乳品加工、質(zhì)量管控、產(chǎn)品追溯、乳品營養(yǎng)和創(chuàng)新等方面的經(jīng)驗。按照史畢根斯披露的數(shù)據(jù)，恒天然集團25%的銷售額來自于中國市場。

　　貝因美此次股權(quán)出售顯得有些匆忙，不過貝因美董事長王振泰表示，國家政策提倡提高行業(yè)集中度，國內(nèi)乳業(yè)的每家公司都在考慮這個問題，貝因美也不例外，“經(jīng)過慎重考慮最終選擇恒天然。”

　　據(jù)悉，恒天然和貝因美還將成立合資公司，收購位于恒天然在澳大利亞的達(dá)潤工廠，為恒天然和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等營養(yǎng)粉，預(yù)計總投資2億澳元。

　　貝因美昨天發(fā)布公告

　　稱，恒天然正在對其在中國的牧場進行規(guī)劃;貝因美正在黑龍江擴展其牧場基地，并考慮在中國其他省份的牧場投資機會。雙方將探討在中國合建牧場，以及在其他方面進行合作。

　　對于合作的更多細(xì)節(jié)，昨天恒天然方面未予透露。

　　□分析

　　兩企業(yè)低落期各取所需

　　對于此次并購，多個專家表示，兩個處于低落期的企業(yè)結(jié)合是各取所需。

　　貝因美上周末發(fā)布的2014年半年報顯示，公司上半年營業(yè)收入24.05億元，同比下降25.24%;凈利潤1.08億元，同比下降72.09%。一方面，占營收比重超過96%的嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)出現(xiàn)持續(xù)業(yè)績下滑，而另一方面在轉(zhuǎn)型中的新業(yè)務(wù)尚處投入期面臨大額虧損。

　　作為此次收購方，恒天然因去年的肉毒桿菌烏龍事件，業(yè)績大受影響，還遭到擁有多美滋的達(dá)能集團的徹底拋棄。與此同時，恒天然還面臨達(dá)能的巨額索賠訴訟。

　　“從合作的角度，這是企業(yè)雙方雙贏的舉措”。北京志起未來咨詢有限公司董事長李志起表示，恒天然入股三鹿卻遇上三聚氰胺事件，其自主品牌在中國也走得并不順利，所以進一步控制終端品牌、增強在中國大陸的存在感，非常有必要的。而對于貝因美來講，中國各大企業(yè)都在搶奪優(yōu)質(zhì)奶源，貝因美通過出讓股份的方式，可獲得更穩(wěn)定、更廉價的原料供應(yīng)。

　　一家獨大或成行業(yè)威脅

　　“10年前恒天然入股中國最大的奶粉企業(yè)三鹿。如今，其再次控制中國最大的民族奶粉品牌貝因美，從中國整個乳品行業(yè)安全來說這或許是一種威脅，并非好事。”乳業(yè)專家普天盛道董事長雷永軍表示，恒天然這些年在中國布局從上游到終端可謂步步為營。

　　“中國一直是新西蘭最大的乳品進口國，而恒天然又是新西蘭最大的企業(yè)，10多年來，恒天然一直深度影響中國的奶源價格。”雷永軍稱。

　　“未來5年中國的低溫巴氏奶要想獲得快速發(fā)展，必然需要新鮮的奶源，而恒天然已經(jīng)在中國悄然布局多個牧場，此次與貝因美的合作也有牧場建設(shè)內(nèi)容。”雷永軍表示，一旦牧場成熟之后，恒天然隨時可以轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國巴氏奶，估計未來或參股或收購國內(nèi)某低溫企業(yè)。

　　“這些年來洋奶粉頻頻提價，但是在2008年三聚氰胺事件之前卻很少有，原因就是之前有在市場起到價格標(biāo)桿作用的三鹿。就好比海爾推出一款1500元冰箱，其他企業(yè)若定價1600就不可能一樣，但是三鹿倒下，中國奶粉終端價格定價權(quán)喪失。”雷永軍表示，2008年以后中國奶粉行業(yè)價格完全失控，從當(dāng)時的主流價格80-120元變成了200-350元。

　　“中國需要開放的乳業(yè)，更需要民族性的乳業(yè)。”雷永軍表示，從中國乳業(yè)安全發(fā)展來看，希望中國政府部門否決此項交易。

　　“一旦上游到終端被一家企業(yè)掌控話語權(quán)肯定不是好事情，”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了同樣的觀點，“這樣也必定會降低國內(nèi)企業(yè)的談判能力。”