“豬周期，蹂躪的不是養(yǎng)殖企業(yè)，而是屠宰企業(yè)。”在業(yè)內(nèi)對豬價哀哀生怨之時，業(yè)績報紅的上市企業(yè)盈利點在何處？肉企又將如何沖破豬周期的束縛？

　　肉企業(yè)績冰火兩重天

　　豬周期就似一只無形的手，交替往復操縱著涉豬企業(yè)的盈虧“生死局”。

　　在2016年上半年豬價創(chuàng)出歷史高點的本輪強周期，與生豬養(yǎng)殖企業(yè)高達數(shù)十倍的凈利潤增長形成鮮明對比，一些肉類食品加工企業(yè)虧出了新高度。

　　以生豬屠宰、冷卻肉、低溫肉制品加工為主的 得利斯（002330）2016年半年報顯示，公司營業(yè)收入8.3億元，同比增長5.7%；凈利潤1598萬元，同比下滑35%。這也是該公司自2010年上市以來，交出的最差半年成績單。

　　得利斯表示，業(yè)績大幅縮水的原因是國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，生豬價格高位震蕩，給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來重大壓力。

　　同樣業(yè)績不佳的還有港交所上市公司雨潤食品（01068.HK），該公司2016年上半年續(xù)虧了6.7億港元。該公司給出的虧損理由也是“豬價持續(xù)快速上行及處于高位，生產(chǎn)成本上漲”。

　　金字火腿（002515）也報憂，今年上半年營業(yè)收入9080萬元，同比下降20%；凈利潤1747萬元，同比下降19.3%。

　　成本上升給了肉類加工企業(yè)業(yè)績下降的理由，但仍有企業(yè)實現(xiàn)盈利增長。

　　龍大肉食（002726）2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.5億元，同比增長37.8%；凈利潤1.3億元，同比增長168.6%。且公司預測2016年前三季度凈利潤將達1.9億元至2.1億元，同比增長100%至130%。

　　而作為行業(yè)龍頭的 雙匯發(fā)展（000895）不僅持續(xù)盈利，還實現(xiàn)首次年中高分紅。半年報顯示，雙匯發(fā)展2016年上半年營業(yè)收入255.3億元，同比增長25.4%；凈利潤21.5億元，同比增長8.5%，成為業(yè)內(nèi)“盈利王”。

　　雙匯為何成“盈利王”

　　同樣主營肉類加工，同樣面臨成本暴漲，為何雙匯能賺錢？

　　“我們對中國經(jīng)濟面臨下行壓力、豬肉價格上漲等不利因素，在去年就提前做出預判，對抵御成本壓力做出準備。公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，制定了‘由高溫向低溫轉(zhuǎn)變、由食品向食材轉(zhuǎn)變、由傳統(tǒng)產(chǎn)品向西式產(chǎn)品轉(zhuǎn)變’的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。冷鮮肉和低溫肉制品等高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)量和所占比重均高于競爭對手。”雙匯集團董事長萬隆向證券時報記者解析今年公司盈利點時談到，面對生產(chǎn)成本上升的現(xiàn)狀，雙匯通過提前儲備肉類原材料、改進生產(chǎn)流程等方式實現(xiàn)降本增效。此外，2013年以71億美元并購的全球最大豬肉企業(yè)美國史密斯菲爾德公司，為雙匯提供了大量低價優(yōu)質(zhì)的肉類原材料，成為其“秒殺”競爭對手、對抗強周期的“秘密武器”。

　　雙匯發(fā)展2016年半年報披露，報告期內(nèi)公司屠宰生豬1501萬頭，與上年比減少了262萬頭，但其通過間接控股股東羅特克斯有限公司，從國外市場進口超過19億元的分割肉、分體肉、骨類副產(chǎn)品等其他商品，是去年同類交易金額的兩倍以上。

　　萬隆還表示，美國是豬肉生產(chǎn)大國，價格遠低于中國水平，因此雙匯將持續(xù)通過便宜的進口豬肉沖抵成本增加的壓力。

　　公開資料顯示，今年4月間，美國豬肉價格折合人民幣6.8元/公斤，進口豬肉到岸價在14元/ 公斤左右，而國內(nèi)豬白條出廠價高達25元/公斤以上，是進口肉價格的近2倍。

　　進口豬肉帶來的成本縮減，從雙匯發(fā)展披露的營業(yè)成本也已清晰體現(xiàn)。盡管上半年國內(nèi)豬肉價格瘋漲近一倍，依然沒有增加雙匯的成本占比。

　　多元發(fā)展沖破強周期

　　當然，并不是所有肉類加工企業(yè)都有雙匯發(fā)展這樣國際化的布局，我國作為畜牧業(yè)大國，也不可能大批量進口洋豬肉。長期被動制約于豬周期的肉企，應該怎樣突圍？

　　2016年上半年同樣盈利喜人的龍大肉食似乎給出了模板。該公司近兩年來開始布局生豬養(yǎng)殖，2014年該業(yè)務板塊營收僅20余萬元，到2015年，公司養(yǎng)殖業(yè)務已實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，凈利潤5593萬元。

　　如今，龍大肉食業(yè)務已包括生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰和肉制品加工，形成集種豬繁育、飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、屠宰分割、熟食加工、食品 檢驗、銷售渠道建設(shè)為一體的“全產(chǎn)業(yè)鏈”發(fā)展模式。這也被公司視為傲視其他同級別競爭者的主要競爭優(yōu)勢。

　　龍大肉食表示，公司實施“全產(chǎn)業(yè)鏈”發(fā)展模式，逐步擴大自有標準化生豬養(yǎng)殖基地規(guī)模，使養(yǎng)殖與屠宰加工向更為均衡的方向發(fā)展，不僅保障安全、可靠、穩(wěn)定的豬肉原料供應，而且可以獲得較高的養(yǎng)殖利潤，提升公司整體的盈利水平。

　　2016年上半年，龍大肉食生豬銷量13.6萬頭，銷售實現(xiàn)2.78億元，由于養(yǎng)殖生豬大部分都直接供給內(nèi)部屠宰，這為龍大屠宰業(yè)務利潤的穩(wěn)定增長提供了保障。報告期內(nèi)，龍大肉食屠宰業(yè)務收入21.4億元，同比增長37%，占總營收的比例接近85%。另外，龍大的肉制品業(yè)務板塊實現(xiàn)營收2.19億元，同比增長13.61%；養(yǎng)殖業(yè)務營收5795.32萬元，雖然收入方面對比去年同期小幅下滑4.5%，但受益于豬價上漲，其毛利率大幅提升30.25%。

　　除布局全產(chǎn)業(yè)鏈模式外，涉豬企業(yè)近期紛紛加碼金融布局，意欲避險強周期。

　　2016年2月6日，雙匯集團財務公司獲得中國銀監(jiān)會批復籌建，計劃在6個月內(nèi)完成籌建工作。該公司擬注冊資本5億元人民幣，其中雙匯發(fā)展出資3億元，占注冊資本的60%，雙匯集團出資2億元，占注冊資本的40%。

　　此外，盡管今年賺得盆滿缽滿，也不忘未雨綢繆的 雛鷹農(nóng)牧（002477），自去年年底以來，已主投五份產(chǎn)業(yè)基金項目，投資金額高達25億元。該公司董秘此前接受證券時報記者采訪時稱，金融板塊能保障現(xiàn)金流，是涉豬企業(yè)穿越周期的法寶。