“雙低一升”席卷飲料行業(yè)

2015年上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)不佳的影響,食品飲料終端消費(fèi)低迷,大型零售企業(yè)食品類商品銷售額同比增速繼續(xù)下滑,單月的同比增速均在10%以下。上半年食品制造行業(yè)收入規(guī)模突破1萬億元,但同比增速僅有6.60%,收入增速繼續(xù)下滑,首次告別兩位數(shù)增長。中國食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,“如今食品飲料行業(yè)存在著‘雙低一升’現(xiàn)象,即增速和利潤低,營收高,這是快消品行業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。”

從中報(bào)業(yè)績來看,食品飲料行業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入和利潤延續(xù)了2014 年下半年回升趨勢(shì)。2015 年上半年食品飲料行業(yè)上市公司銷售收入同比增長3.53%,歸屬公司股東凈利潤同比增長2.98% 行業(yè)二季度收入同比下降0.29%,凈利潤同比下降2.19%,消費(fèi)淡季業(yè)績小幅下降。東興證券食品飲料行業(yè)分析師焦凱表示,雖然毛利率小幅提升,但銷售費(fèi)用也有上升,從銷售現(xiàn)金流和經(jīng)營現(xiàn)金流季度變化趨勢(shì)看,行業(yè)收入增長和利潤回升趨勢(shì)預(yù)計(jì)下半年將會(huì)延續(xù)。

行業(yè)細(xì)分業(yè)績分化加劇

從細(xì)分行業(yè)來看,調(diào)味品(+25.42%)、葡萄酒(+22.72%)和食品行業(yè)(+23.64%)上半年的業(yè)績?cè)鏊倬^20%。白酒(+3.27%)和乳制品(+2.56%)行業(yè)業(yè)績小幅增長。對(duì)比之下,啤酒(-2.11%)、肉制品(-8.93%)、黃酒(-13.36%)和飲料行業(yè)(-16.66%)業(yè)績均有所下降。

“現(xiàn)在許多企業(yè)走中高端產(chǎn)品路線,營收增長是基于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,而如今消費(fèi)者群體變化,消費(fèi)習(xí)性也隨之發(fā)生改變。”朱丹蓬指出,“以前的消費(fèi)者多數(shù)只認(rèn)一個(gè)品牌,上班、運(yùn)動(dòng)都喝可樂,但現(xiàn)在功能型飲料的選擇越來越細(xì)分,消費(fèi)者有多重選擇。”他還表示,基于消費(fèi)者需求的行業(yè)細(xì)分是未來整個(gè)市場的發(fā)展趨勢(shì)。

對(duì)于食品飲料行業(yè)的未來業(yè)績走勢(shì),國泰君安食品飲料行業(yè)研究員胡春霞表示,中報(bào)高端品、大眾品業(yè)績分化,擠壓式增長下龍頭競爭優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

國企改革和并購是發(fā)展催化劑

近年來,“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)食品飲料行業(yè)的影響持續(xù)加大,食品飲料雖然線上銷售占比不高,但增速很快,過去一年食品飲料相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)行為大增。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,食品飲料是“互聯(lián)網(wǎng)+”受益行業(yè),而不是被革命的對(duì)象,多數(shù)食品飲料公司掌握了最核心的品牌資源,這是價(jià)值鏈上最核心的部分。

“在2015 年下半年行業(yè)策略中,我們認(rèn)為國企改革和并購將是行業(yè)下半年估值上行的兩個(gè)催化劑。但市場經(jīng)歷了劇烈調(diào)整后,下半年食品飲料行業(yè)投資邏輯中業(yè)績改善主線將會(huì)凸顯。”平安證券食品飲料行業(yè)分析師文獻(xiàn)表示,“以白酒品牌企業(yè)為例,電商推動(dòng)渠道扁平化,為品牌突出的白酒上市公司帶來了更多的客戶群體,特別是茅臺(tái)和五糧液,同時(shí)渠道掌控力偏弱的企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)工具,做好大數(shù)據(jù)的應(yīng)用,可直接服務(wù)于終端和消費(fèi)者,如水井坊等。”